低估值+改革双重预期 B股或成下一个风口

2015-04-27 05:51:00 来源:第一财经日报 作者:颜金成

  B股近期表现异常显眼,4月10日至今,B股指数从310点附近快速上涨到410点附近,经过一周多的短暂盘整,上周五继续上涨,逼近前期新高,资金在跑步入场。

  中登公司最新公告显示,4月13日至4月17日,两市新增B股账户26990,环比暴增超7倍。分析人士认为,低估值和改革的双重预期使得B股人气持续飙升,未来可能成为继A股和港股之外另一大牛股诞生地。

  洼地效应显现

  近期来,一直交投清淡的B股市场明显升温。本月初,B股成交额大约在4亿元,经历4月10日之后几日的飙涨,B股市场成交目前已经放大至10亿元左右。

  业内人士分析,从B股市场近期的走势来看,近期出现快速飙升,补涨的因素不容忽视。去年7月以来,B股指数从最低的216点上涨到启动前的310点左右。同期上证指数已经翻倍,很明显这个阶段B股指数跑输了大盘。从4月8日开始,恒生指数也是大幅飙升,此后B股市场于4月10日开始也快速拉升。

  申万宏源(行情000166,咨询)的一份报告分析,对B股指数未来有两个判断:一是新高不断,二是上证B指迎头赶上,逐渐缩小与深证B指之间的涨幅差距。申万宏源认为,B股由于投资者相对较少、机构较少,更多时候反映的是跟随效应,由A股的涨跌来帮助完成中枢定价。

  业内人士认为,随着资金流动性的充裕,投资者开始寻找市场中的估值洼地。港股的连日上涨,降低了AH溢价指数,但是随着H股的滞涨,B股成为资金寻找的估值洼地。

  统计数据显示,A、B股目前折价率沪B折价较高,并已超过了50%,而深市B也到了30%以上的折价率。目前两市共计103家B股,其中上海B股53家,深圳B股50家,其中不少优质公司市盈率不足15倍。

  信达证券宏观策略分析师谷永涛也分析,以整体法算,按照4月10日收盘价计算,B股目前整体PE、PB分别为19.17倍、1.72倍,整体ROE为10.18。相对于整体主板、中小板和创业板,估值相对便宜。

  除了估值低,可以跟随A股、港股上涨外,分析人士认为,改革预期也是上涨的重要原因。

  国信证券(行情002736,咨询)分析师郦彬表示,改革大背景下解决B股历史遗留问题渐行渐近。“新国九条”中明确提出要“稳步探索B股市场改革”,沪港通顺利运行提供了借鉴经验,随着注册制、深港通的逐步落地,未来B股市场改革势在必行。

  市场人士分析,可能的解决思路有二。其一是类比港股通,在B股市场或也可以采取类似的B股通,允许使用人民币投资B股,解决货币转换问题,实现A、B股两个市场的实质接轨。在资金的流动下,A、B股之间的价差自然逐步缩小,价差的消除将为最后的合并打下基础。此外,可通过员工持股激活B股市场。

  多角度挖掘投资机会

  在投资思路方面,业内人士建议,首先可筛选AB股折价较高的相关标的。类比AH股折价的投资逻辑,相对A股折价较高的B股将更具估值优势。目前超过一半的B股相对A股的折价率在50%以上,估值提升空间巨大。

  此外,投资者可筛选市场普遍看好的A股的对标B股。由于A、B股同属一个公司,本来A股就获得市场青睐的对标B股将更具有吸引力。按照A股的选股思路,也可寻找具有重组预期和国企改革概念的B股标的。同时,有B股转A股预期的公司也值得投资者深入挖掘。

  具体而言,郦彬分析,折价较高的股票有,例如双钱B股(行情900909,咨询),沪普天B(行情900930,咨询)股、天海B(行情900938,咨询)、大名城B(行情900940,咨询)等,而一致B(行情200028,咨询);国药一致(行情000028,咨询))、三毛B股(行情900922,咨询);上海三毛(行情600689,咨询))、百联B股(行情900923,咨询);百联股份(行情600827,咨询))、机电B股(行情900925,咨询);上海机电(行情600835,咨询))以及自仪B股(行情900928,咨询);自仪股份(行情600848,咨询)等均属于国企改革概念。

  值得注意的是,业内人士提醒,B股市场相当于是具备了低估值和改革的双重预期,在市场向好阶段,就可能获得超额收益,但是改革预期也有延后的风险。同时,B股市场本身市场容量较小,一旦市场出现下跌,流动性因素也要审慎考虑,这样的市场波动可能相对较大。

关键词阅读:B股市场

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