天交所深耕中小微 B板无股改和存续期要求

2015-05-28 05:42:00 来源:21世纪经济报道 作者:谷枫

  21世纪经济报道记者独家了解到,作为区域性股权交易中心的天津股权交易所(下称“天交所”)近期正在酝酿变革,拟推出B板,即特色行业板。而与此前分层不一样的是,此次新设的B板针对的企业体量更小,且要求更宽松。

  根据21世纪经济报道记者获得的B板方案来看,B板对挂牌企业无股改、存续期和财务指标等方面的硬性要求。

  对此,天交所方面表示,此次推出B板是作为对原A板的有效补充,扩大交易所中小微企业服务范围,完善市场服务体系。

  B板不需要股改

  推出B板并非天交所的第一次改革。

  此前,21世纪经济报道记者曾独家报道了天交所的内部分层改革(注:2014年4月19日在本报发表的《股转弯道超车天交所酿变:仿A股分板改革重返荣光》),根据当时天交所的方案,天交所将原市场架构调整划分为三个板块——即主板、成长板和创业板。

  相对于新推出的B板来说,天交所此前的主板、成长板和创业板一同构成A板。

  此次B板被称之为特色产业板,天交所打算在B板内也推一些行业集群的板块,如类金融板(内部也称为C板),该板主要面向私募股权投资基金、小贷、担保等金融企业。此外,B板还包含了3月底天交所推出的众创板,众创板是面向新能源新材料、TMT、智能穿戴的创业者。

  据21世纪经济报道记者了解,天交所不仅在A板分层之时设计了板块内部的转板,此次的B板也将与A板互通,当B板的企业满足A板要求时,便可以提交转板申请。

  根据记者获得的B板设计方案,B板相对于A板有不少突破。

  我们先来看天交所的A板,它对企业的财务指标,以及存续年限等都有要求。另外,更重要的一点是,A板的企业都需要股改。

  其中,天交所的主板将面向发展相对成熟和业绩较好的企业,要求企业持续经营2年以上,最近一个会计年度净利润不少于500万元,最近一期末净资产不少于2000万元;成长板则是面向发展处于成长期,但已相对规范的企业,要求企业持续经营1年以上,且最近一期财务报告净利润为正;创业板则面向发展处于创业期,有成长潜力,能够稳定持续运营,但在存续年限、经营业绩、企业独立性、规范运营等方面尚不完全满足主板、成长板标准要求的企业。

  而B板的推出将完全打破A板的这些限制。根据记者获得的B板方案来看,挂牌主体只需要是有限责任公司即可,并不需要股改。

  另外,天交所机构部的人士还告诉记者:“挂牌B板的企业对经营存续时间也并没有特殊的要求。简单来说,今天成立的公司明天就可以在B板上挂牌。”

  除了这两点明显的区别之外,一位天交所保荐机构的人士还向记者总结了此次B板与A板的一些区别。

  该位人士说:“B板的感觉是相对于A板全面降低了标准。总结起来是:准入条件降低、挂牌流程简化、挂牌时间缩短、保荐机构的范围扩大,以及强制披露内容减少。”

  该人士进一步表示,天交所此次的B板已经突破了原有的底线。

  前述天交所机构部的人士告诉记者:“B板面向的是体量小于A板的企业。这些企业多是小企业或是新企业,如果设置太多标准的话,会有碍企业挂牌的热情。”

  该人士还向记者透露,B板主要面向创业型企业,具有规范服务、展示平台及定价等功能,B板挂牌企业可以实现非交易过户的股权转让。

  实际上,天交所想利用B板进行融资方面的创新,打算利用互联网平台开展股权众筹试点,另外还将发行股权私募基金。

  四板差异化定位

  那么,为什么要推出B板?回顾三板和四板的草莽成长史,或许会理解天交所推B板的深意。

  在三板尚未扩容之前,最初三板仅有海淀试验区一个区域里的企业允许到三板挂牌,直到2012年底,新三板允许挂牌的企业区域也仅仅增加了3个高新区。

  而2008年成立于天津滨海的天交所,从建立伊始就不对区域设限,也就是说它允许挂牌企业来自全国各地。也正因为如此,天交所在新三板扩容之前是中小企业更加愿意选择去挂牌的地方。

  “那时候新三板没扩容,多层次资本市场也不是那么明晰,天交所和上海股权托管中心比新三板还热闹,天交所的热度一度让很多企业认为这里才是场外市场的未来。”前天交所会员单位的一位人士告诉记者。

  实际上,在融资功能和流动性都不是很充分的场外市场里,彼时的新三板和四板在定位、功能、监管等方面皆有重叠。

  然而,当三板定调、四板归位之后,如今天交所与新三板的差异化发展正在逐步加深,而此次B板的推出更加大了这种发展的差异化。事实上,B板面向的企业更新、更小,而准入标准方面也更加宽松。

  “不得不说,目前天交所和新三板之间已经不存在直接竞争关系了。因为已经有很多天交所的企业转板去了新三板。天交所现在找准自己的定位,向下挖掘中小微企业,更多的是帮助科技创新型或是快速成长发展期的这类中小微企业融资或是展示。”前述会员单位的人士说。

  对此,天交所官网在关于天交所和股转系统的区别一文中清楚的写道,股转系统为“非上市公众公司”提供服务,可以突破200人限制,而天交所主要的服务对象为“非上市非公众公司”。

关键词阅读:天交所 中小微 B板

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