不缺钱的A股缺的是赚钱效应

1评论 2019-06-15 01:59:27 来源:金融投资报 作者:刘柯 职业操盘手技能养成记

本周又是一个牛皮盘整市,除了周二单边上涨收了个中阳线,但好景不长,之后大盘又陷入弱势震荡之中。相对而言,A股上涨的外围因素比较乐观,除了上述情况,还有一点需要注意,那就是资金面始终是宽裕的,但就是流不到A股中来。

  本周又是一个牛皮盘整市,除了周二单边上涨收了个中阳线,但好景不长,之后大盘又陷入弱势震荡之中。这还是在全球资本市场或进入新的货币宽松期,端午小长假期间外围股市持续大涨的背景下。如果外围市场不是这么乐观,不知道A股会不会又持续大跌呢?

  相对而言,A股上涨的外围因素比较乐观,除了上述情况,还有一点需要注意,那就是资金面始终是宽裕的,但就是流不到A股中来。5月CPI达到2.7%,蔬菜水果价格居高不下,水果期货在资金狂炒的推动下一路走高,苹果、红枣等期货价格涨得让A股汗颜,根本不是单纯的对冲,各种投机资金在里面兴风作浪。而5月的M2(广义货币)增速依旧强劲,在基数已经达到188.47万亿元的情况下,依旧上涨了8.5%,总额已经达到了189.12万亿元,按这个速度年底将接近195万亿元,明年上半年可能突破200万亿大关。

  在M2总量如此庞大的情况下,A股为什么一直不温不火呢?我们从几个数据可以看出问题:首先是市场资金面宽裕但流动并不活跃,6月13日银行间市场质押利率债的隔夜回购(DR001)加权平均利率1.91%,低于2%,7天期回购和14天利率都是超低,也就是说大量资金沉淀在银行里;其次我们看5月最新的M1数据(狭义货币),这个数据显示的是社会可投资的资金量,只同比增长3.4%,增速比上年同期低了2.6个百分点。这两组数据说明市场钱虽然多,但都很谨慎,投资意愿在下降,即便有些资金想投资,但一时间也难以找到合适的投资渠道。

  所以说,A股要想在资金面宽裕的情况下涨起来,首先要有赚钱效应,也就是说要先涨。这始终是一个“先有蛋还是先有鸡”的话题,似乎永远找不到标准答案。

  从A股目前的实际情况看,又确实找不到能持续上涨的理由,更别说大涨了。首先是已经水落石出的科创板,这对中国资本市场来说是一件大事,但在缺乏增量资金,仅仅是存量博弈的背景下,对现有主板和中小创来说未必是好事。

  在发行交易制度创新的情况下,市场活跃资金都在备战科创板,可以确定未来科创板肯定会比较火爆,但支撑指数的现有主板中小创就很难说了,类似情况参看当年中小板创业板开设以后主板的走势;其次是中美经贸摩擦一直波折不断,资本市场不时会受到惊吓;第三是目前又临近上市公司中期业绩密集公布期,一些问题公司很有可能又出“黑天鹅”,最近ST公司持续大跌,就是这个原因,在注册制渐行渐近的预期下,壳资源的价值在打折,这将对目前概念热点的炒作产生负面影响,没有持续的热点概念炒作,A股想涨都难。

  大家看看苹果、红枣这些商品期货,真的有那么大的市场需求吗?肯定没有,但一旦有赚钱效应,资金就会前赴后继源源不断地进入,供求关系就会影响价格。资本市场是直接融资,企业拿到钱可以降低财务成本,可以直接投入生产,是最有效的融资手段。但这个直接融资在整个社融里占比还是非常小,一个重要原因,就是整个资本市场不活跃,即便以后搞注册制,如果市场长期不活跃,依旧可能出现新股发不出去或者破发的可能。

  所以说,为了科创板到来以后注册制的顺利推行,营造一个良好的有赚钱效应的资本市场牛市氛围,应该是一个事半功倍的办法。说了这么多,其实这些都是A股老生常谈的话题,那就是A股从来都不缺钱,各路资金动辄都是万亿级别,比如银行理财资金、社保和企业年金等等,但整个市场缺乏赚钱效应,即便是手握巨资的公募基金,居然也要看“北向资金”的脸色,搞得和大散户一样,让中小投资者倍感无奈。

关键词阅读:A股 赚钱效应

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